De uitslag van de Armeense parlementsverkiezingen in juni was een zware klap voor Ruslands pogingen om zijn invloed in de Zuidelijke Kaukasus te herstellen, met gevolgen die veel verder reiken dan Moskou, Washington en Brussel.

Voor Peking en Tokio, die hun aanwezigheid in de regio stilletjes hebben uitgebreid als landbrug tussen Azië en Europa, heeft de verkiezingsuitslag die het gezag van premier Nikol Pashinyan bevestigt, een aanzienlijke geoeconomische betekenis.

De doorslaggevende overwinning van Pashinyan betekende een duidelijke afwijzing door het volk van rivalen die met het Kremlin verbonden waren en een aanzienlijke mislukking van Moskou's poging om een meer welwillende leiding in Jerevan te installeren.

Het betekende ook een tegenslag voor Teheran, dat lange tijd een van Armenië's grootste bondgenoten was vanwege hun gedeelde vijandigheid jegens Azerbeidzjan. De grotendeels seculiere sjiitische samenleving van Azerbeidzjan wordt gezien als een direct tegenwicht voor het autoritaire islamitische model dat door Teheran wordt gepromoot.

Iran en Rusland zijn aan elkaar gebonden door defensie- en veiligheidsovereenkomsten en een regionaal partnerschap dat grotendeels is gebaseerd op het weerstaan van westerse en Turkse invloed, een aanpak die de Armeense kiezers bij de verkiezingen hebben verworpen.

Doordat Rusland ernstig verzwakt is door de oorlog in Oekraïne en Iran verwikkeld is in de aanhoudende confrontatie met de Verenigde Staten en Israël, zijn de twee traditionele grootmachten in de Zuidelijke Kaukasus meer beperkt dan op welk moment dan ook in de afgelopen decennia.

Dat vacuüm is met name belangrijk voor Aziatische economieën die de afgelopen jaren op zoek zijn geweest naar handelsroutes die niet door Russisch of Iraans grondgebied lopen.

Het dilemma van de Middencorridor

Sinds 2022 heeft China de diplomatieke en commerciële inspanningen opgevoerd om de Middencorridor te ondersteunen, de trans-Kaspische route die China met Europa verbindt via Centraal-Azië, de Kaspische Zee, de Zuidelijke Kaukasus en Turkije, terwijl de gesanctioneerde Russische spoorwegnetwerken bewust worden omzeild.

Peking ziet de corridor als een waarborg voor het Belt and Road Initiative, die ervoor zorgt dat goederen naar het westen kunnen blijven stromen, zelfs als Rusland onder sancties blijft staan. Het zou ook een strategische levenslijn op lange termijn kunnen vormen in geval van een bredere confrontatie met het Westen.

Georgië en Azerbeidzjan spelen al lange tijd een centrale rol in dit plan. Armenië, historisch gezien een marginale factor in dergelijke overwegingen, wordt steeds belangrijker naarmate Georgië dichter bij Rusland komt te staan.

Opvallend is dat een Chinees bedrijf zich onlangs heeft teruggetrokken uit een project voor de ontwikkeling van een diepwaterhaven in Anaklia aan de Georgische Zwarte Zeekust.

Een duurzame vrede tussen Armenië en Azerbeidzjan, gebaseerd op de Trump-route voor internationale vrede en welvaart, zou nieuwe mogelijkheden creëren voor het transport van goederen over Armeens grondgebied en de stabiliteit versterken van de bredere corridor waarvan Chinese logistieke bedrijven en overheidsplanners steeds meer afhankelijk zijn.

Een dergelijke regeling zou echter grotendeels door Washington in plaats van Peking worden vormgegeven, een formule die China waarschijnlijk niet zal verwelkomen, ondanks de voordelen van de extra stabiliteit.

Er wordt daarom verwacht dat Peking discreet zal blijven investeren in infrastructuur in Centraal-Azië en de Kaukasus om zijn invloed op de toekomst van de corridor te behouden, terwijl Washington de diplomatieke kosten van de vredesbemiddeling zal dragen.

Voor Japan gaat het minder om concurrentie met het Belt and Road Initiative en meer om het diversifiëren van toeleveringsketens.

Tokio heeft de afgelopen jaren gewerkt aan het verdiepen van de banden met Centraal-Aziatische landen via het raamwerk Centraal-Azië plus Japan, met als doel de afhankelijkheid van door China gedomineerde handelsroutes te verminderen en de toegang tot cruciale mineralen en energiebronnen te diversifiëren.

Een stabielere Zuid-Kaukasus, met een lager risico op een hernieuwd conflict tussen Armenië en Azerbeidzjan en minder mogelijkheden voor Russische of Iraanse verstoring, zou de landverbinding met Europa en de Golf aantrekkelijker maken voor Japanse handelsondernemingen en fabrikanten die hun afhankelijkheid van Russische en Chinese corridors willen verminderen.

De afnemende positie van Iran maakt deze verschuiving des te belangrijker.

Ondanks zijn beperkte rol heeft Teheran gediend als alternatieve doorvoer- en energiepartner voor Aziatische economieën die volledige afhankelijkheid van de maritieme routes door de Golf via de Straat van Hormuz willen vermijden.

Maar Iran, dat steeds meer onder druk staat langs zijn noordelijke grenzen en steeds meer geïsoleerd raakt in de Golfregio, is in die rol een minder betrouwbare partner geworden.

Dit moedigt energieplanners in heel Azië, ook in Peking ondanks het 25-jarige strategische partnerschap van China met Teheran, aan om de diversificatie van landroutes door de Kaukasus en Centraal-Azië te versnellen.

De strijd over grondwetshervorming

Geen van deze scenario's is echter gegarandeerd. De verkiezingsuitslag in Armenië markeert het begin van een nieuw proces, niet het einde ervan.

De partij van Pashinyan, het Burgerlijk Contract, behaalde 49,8% van de stemmen en won 64 van de 105 zetels in het parlement. De partij behield haar meerderheid, maar haalde de vereiste tweederde meerderheid voor een grondwetswijziging niet, wat de pogingen om tot een definitief vredesakkoord met Azerbeidzjan te komen bemoeilijkt.

Azerbeidzjan heeft zijn goedkeuring van een vredesverdrag afhankelijk gesteld van grondwetswijzigingen in Armenië, waarbij elke bepaling die kan worden geïnterpreteerd als een claim op Nagorno-Karabach, dat Bakoe in 2023 heroverde, wordt verwijderd.

De Armeense grondwet bevat geen directe claim op Azerbeidzjaans grondgebied. Het geschil betreft daarentegen de preambule, die de principes en aspiraties van de Onafhankelijkheidsverklaring van 1990 onderschrijft.

In dat document wordt expliciet verwezen naar een besluit van 1 december 1989 over de "hereniging" van Armenië en Nagorno-Karabach, een gebied dat internationaal erkend wordt als onderdeel van Azerbeidzjan.

Het gevolg hiervan is dat het grondwettelijke kader van Armenië verbonden blijft aan een oprichtingsdocument dat een claim bevat op internationaal erkend Azerbeidzjaans grondgebied.

Zonder grondwetshervorming kan elk vredesakkoord door een toekomstige regering ongedaan worden gemaakt, waardoor de stabiliteit op lange termijn wordt ondermijnd die Aziatische economieën, die afhankelijk zijn van transportcorridors, nodig hebben voordat ze substantiële investeringen in de regio doen.

De auteur betoogt dat een grondwetshervorming noch uitzonderlijk noch ongekend zou zijn, en merkt op dat tal van landen hun grondwet hebben gewijzigd in het streven naar vrede of strategische doelen.

Ierland wijzigde zijn grondwet als onderdeel van het Goedevrijdagakkoord, waarmee een hoeksteen van de vredesregeling met het Verenigd Koninkrijk werd gelegd.

Griekenland drong jarenlang aan op grondwetswijzigingen in Noord-Macedonië, wat uiteindelijk leidde tot het Akkoord van Prespa en de weg vrijmaakte voor Noord-Macedonië om zich aan te sluiten bij Europese en trans-Atlantische instellingen.

De meest realistische weg voor Pashinyan, zo betoogt de auteur, zou zijn om een smalle coalitie te vormen die zich uitsluitend richt op vredesbepalingen, en deze te presenteren als technische vereisten voor internationale normalisatie in plaats van partijpolitieke concessies.

Zijn succes bij het binnenhalen van de extra stemmen zal bepalen of de westwaartse oriëntatie van Armenië en de bredere openstelling van de Zuid-Kaukasuscorridor onomkeerbaar worden.

Voor Aziatische regeringen en bedrijven die de komende tien jaar de Euraziatische handels-, energie- en grondstoffenroutes beoordelen, is het grondwettelijke geschil in Armenië niet zomaar een interne aange aangelegenheid in een voormalige Sovjetrepubliek.

Het is een echte test of een van de weinige overgebleven alternatieve corridors tussen Azië en Europa duurzame stabiliteit kan bereiken en welke mogendheden uiteindelijk de regels ervan zullen bepalen.

Zowel China als Japan hebben er sterk belang bij dat het vredesproces slaagt, ondanks hun beperkte mogelijkheden om de richting ervan te bepalen.

Moskou doet nu al pogingen om dit te dwarsbomen, terwijl Teheran met bezorgdheid toekijkt.

De auteur concludeert dat Peking en Tokio de ontwikkelingen met gelijke aandacht moeten volgen en moeten werken aan een Zuid-Kaukasus die uiteindelijk kan functioneren als een stabiele en effectieve handelsroute.

De Amerikaanse aandelen daalden vrijdag, omdat beleggers de door kunstmatige intelligentie (AI) aangewakkerde rally, die de markten sinds het begin van het jaar omhoog heeft gestuwd, opnieuw beoordeelden. Dit leidde tot een verdere uitverkoop van halfgeleideraandelen, doordat de lancering van een nieuw Chinees AI-model de sector verder onder druk zette.

Na een krachtige rally die de belangrijkste indexen naar recordhoogtes stuwde, begonnen beleggers hun blootstelling aan chipfabrikanten te verminderen vanwege groeiende zorgen over de omvang van de uitgaven aan kunstmatige intelligentie en het rendement dat deze investeringen naar verwachting zullen opleveren.

Chipaandelen breidden hun verliezen van de vorige sessie uit, waarbij de aandelen van Nvidia met 1,4% daalden.

De daling, in combinatie met een aanvankelijke stijging van de Apple-aandelen, zorgde er kortstondig voor dat de iPhone-fabrikant de titel van meest waardevolle bedrijf ter wereld weer van Nvidia overnam.

De Chinese concurrentie drukt op de aandelenkoersen van technologiebedrijven.

De Philadelphia Semiconductor Index daalde met 1,8% en stevent af op de slechtste weekprestatie sinds maart, na een verlies van meer dan 20% ten opzichte van het recordhoogtepunt dat eind juni werd bereikt.

Fiona Cincotta, senior marktanalist bij City Index, zei dat de huidige marktbewegingen "voornamelijk lijken te worden veroorzaakt door de daling van chipaandelen, wat het algemene marktsentiment drukt."

De druk nam toe nadat de Chinese startup Moonshot AI, gespecialiseerd in kunstmatige intelligentie, de lancering van zijn Kimi K3-model aankondigde. Dit model bevat 2,8 biljoen parameters en wordt door het bedrijf omschreven als 's werelds grootste open-weight model.

Angelo Kourkafas, Senior Global Investment Strategist bij Edward Jones Investments, zei dat de toenemende concurrentie van Chinese open-sourcemodellen de vraag oproept of Amerikaanse bedrijven hun technologische voorsprong wel kunnen behouden.

Sommige Chinese modellen benaderen nu de prestaties van systemen ontwikkeld door Anthropic en OpenAI, zei hij, wat bijdraagt aan de zwakte van technologieaandelen. De druk begon op de Aziatische markten voordat deze zich naar Wall Street verspreidde.

Alle drie de belangrijkste Amerikaanse indexen stevenen af op wekelijkse verliezen, ondanks een sterke start van het winstseizoen voor het tweede kwartaal en beter dan verwachte inflatiecijfers. Zorgen rond de halfgeleidersector overschaduwden de positieve ontwikkelingen.

Netflix daalt met 9% nu de angst op Wall Street toeneemt.

De aandelen van Netflix daalden met 9% nadat de winstverwachtingen voor het derde kwartaal lager uitvielen dan de schattingen van Wall Street. Dit drukte op de communicatiesector, die met 2,4% daalde.

De CBOE Volatility Index, algemeen bekend als de angstmeter van Wall Street, steeg met 1,30 punten naar 18,03, het hoogste niveau in meer dan een week.

Om 10:10 uur 's ochtends (Eastern Time) stond de Dow Jones Industrial Average 4,56 punten, oftewel 0,01%, hoger op 52.557,53.

De S&P 500 daalde met 43,71 punten, oftewel 0,58%, naar 7.490,05, terwijl de Nasdaq Composite met 323,79 punten, oftewel 1,25%, zakte naar 25.558,15.

De Nasdaq was eerder gedaald tot het laagste niveau in drie weken, maar wist daarna een deel van het verlies weer goed te maken.

De spanningen in het Midden-Oosten blijven in de belangstelling staan.

Geopolitieke ontwikkelingen in het Midden-Oosten bleven de markten beïnvloeden nadat de Verenigde Staten aanvallen hadden uitgevoerd op bruggen en een vliegveld in Iran, terwijl Teheran reageerde door een energiecentrale en ontziltingsinstallatie in Koeweit aan te vallen.

Ondertussen bleek uit gegevens dat het consumentenvertrouwen in de VS in juli steeg naar het hoogste niveau in vijf maanden. Analisten zeiden echter dat deze verbetering van tijdelijke aard zou kunnen zijn, omdat de hernieuwde spanningen tussen de VS en Iran de benzineprijzen opdreven.

Onder andere de aandelen van Intuitive Surgical daalden met ongeveer 11,4% nadat de fabrikant van medische apparatuur zijn groeiprognose voor het gebruik van zijn da Vinci-chirurgisch systeem ongewijzigd liet en waarschuwde dat wijzigingen in zorgverzekeringsplannen ertoe zouden kunnen leiden dat patiënten sommige ingrepen uitstellen.

Op de New York Stock Exchange waren er 1,24 keer zoveel dalende als stijgende aandelen, en op de Nasdaq zelfs 1,55 keer zoveel.

Cryptovaluta daalden vrijdag in waarde doordat beleggers de impact bleven beoordelen van de escalerende militaire aanvallen tussen de Verenigde Staten en Iran. Deze aanvallen zorgden voor een grotere vraag naar veilige beleggingen en drukten de risicobereidheid.

Bitcoin daalde tijdens de sessie met meer dan 1% en zakte terug onder het niveau van $63.000, waarmee de terugval vanaf het hoogtepunt van deze week van $65.600 zich voortzette.

Ook andere belangrijke cryptovaluta kwamen onder druk te staan. Ethereum zakte terug naar zijn kortetermijnsteunpunt van $1.800, terwijl XRP onder de belangrijke drempel van $1,10 bleef.

Geopolitieke spanningen drukken op de risicobereidheid.

Amerikaanse troepen hebben voor de zesde opeenvolgende nacht militaire operaties uitgevoerd, waarbij ze doelen in het zuiden van Iran bombardeerden. Ondertussen meldde Al Jazeera, op basis van verklaringen van functionarissen in Bandar Abbas, dat civiele infrastructuur, waaronder elektriciteitsvoorzieningen en een treinstation, door de aanvallen beschadigd was geraakt.

Tegelijkertijd meldde Reuters, op basis van bronnen, dat Iran de Houthi's in Jemen had gevraagd zich voor te bereiden op het afsluiten van de olie-exportroute door de Rode Zee als de Verenigde Staten hun aanvallen op de Iraanse energie-infrastructuur zouden opvoeren. Dit leidde tot nieuwe zorgen over de wereldwijde energiemarkten.

Ondanks de hernieuwde spanningen bleef de cryptomarkt relatief veerkrachtig, hoewel het beleggerssentiment zwak bleef. De Crypto Fear & Greed Index steeg vrijdag naar 27, van 25 een dag eerder, maar bleef stevig in het "Angst"-gebied.

De relatieve stabiliteit van de markt werd ondersteund door lagere Amerikaanse inflatiecijfers die eerder deze week werden gepubliceerd. Dit leidde tot een tijdelijk herstel van risicovolle activa, waaronder Bitcoin, Ethereum en XRP.

De instroom in Bitcoin ETF's neemt af, terwijl XRP een bescheiden verbetering laat zien.

De instroom in spot-Bitcoin-ETF's hield aan, maar vertraagde tot ongeveer 79 miljoen dollar op donderdag, een daling ten opzichte van 108 miljoen dollar op woensdag en 181 miljoen dollar op dinsdag.

Analisten verwachten dat de aanhoudende institutionele vraag in de komende weken de verkoopdruk als gevolg van geopolitieke spanningen kan opvangen en de weg kan vrijmaken voor een nieuwe poging om boven de $65.000 uit te breken.

Ondertussen registreerden spot Ethereum ETF's donderdag een netto-uitstroom van $28 miljoen, waarmee een einde kwam aan twee opeenvolgende dagen van positieve instromen van in totaal $54 miljoen op woensdag en $58 miljoen op dinsdag.

De uitstroom viel samen met de daling van Ethereum vanaf het wekelijkse hoogtepunt van $1.947, wat de aanhoudende terughoudendheid van beleggers om hun blootstelling aan risicovollere activa te vergroten, onderstreept.

XRP daarentegen keerde terug naar positief terrein, waarbij de spot-ETF's volgens SoSoValue donderdag een netto-instroom van ongeveer 7 miljoen dollar aantrokken, na drie dagen van geringe activiteit.

Door die instromen steeg het totale belegde vermogen tot 1,49 miljard dollar, terwijl het gemiddelde nettovermogen ongeveer 997 miljoen dollar bedroeg.

Marktanalisten zijn van mening dat de aanhoudende vraag naar in de VS genoteerde XRP ETF's cruciaal zal zijn om de verkoopdruk op de spotmarkt op te vangen en een duurzamer herstel van de cryptovaluta te ondersteunen.

De goudprijzen stegen vrijdag tijdens de Europese handel in een poging te herstellen van een dieptepunt van twee weken, gesteund door koopjesjagers na recente verliezen.

Ondanks het herstel bleef de goudprijs afstevenen op een tweede opeenvolgende week van daling, doordat een sterkere Amerikaanse dollar en stijgende olieprijzen de markt bleven drukken te midden van escalerende militaire spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran.

De Amerikaanse inflatiecijfers die deze week werden gepubliceerd, hebben de verwachtingen op de markt voor een renteverhoging door de Federal Reserve dit jaar naar beneden bijgesteld. Beleggers wachten nu op aanvullende economische gegevens en commentaar van Fed-functionarissen voor meer duidelijkheid over het toekomstige koers van het Amerikaanse monetaire beleid.

De prijs

• Goud steeg met 0,8% tot $4.008,86 per ounce, na een opening van $3.976,12 en een intraday-laagtepunt van $3.970,89.

• Bij de slotkoers van donderdag daalde de goudprijs met 2,1% tot een laagste punt in twee weken van $ 3.969,34 per ounce, na sterker dan verwachte cijfers over de Amerikaanse werkloosheidsaanvragen.

Wekelijkse prestatie

De goudprijs is deze week tot nu toe, en de handel zal naar verwachting vrijdag worden afgesloten, met ongeveer 2,75% gedaald. Daarmee stevent het edelmetaal af op een tweede verliesweek op rij.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg vrijdag met ongeveer 0,2%, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende sessie werd voortgezet, doordat de Amerikaanse munt sterker werd ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta.

Beleggers bleven de dollar als veilige haven beschouwen, nu de militaire confrontaties tussen de Verenigde Staten en Iran toenamen, terwijl de afnemende scheepvaart door de Straat van Hormuz de bezorgdheid over mogelijke verstoringen van de wereldwijde olievoorziening vergrootte.

Wereldwijde olieprijzen

De olieprijzen stegen vrijdag met ongeveer 1%, waarmee ze na een korte pauze op donderdag hun opmars hervatten en weer richting de hoogste niveaus van de afgelopen maand bewogen, die eerder deze week werden bereikt, als gevolg van de toegenomen militaire activiteit tussen de Verenigde Staten en Iran rond de Straat van Hormuz.

Recente ontwikkelingen in het conflict met Iran

• De Verenigde Staten hebben voor de zesde dag op rij een nieuwe reeks luchtaanvallen uitgevoerd op doelen in Iran.

• De Iraanse Revolutionaire Garde reageerde met vergeldingsaanvallen met ballistische raketten en drones op militaire bases waar Amerikaanse troepen zijn gestationeerd in de hele regio.

• Iran waarschuwde de Verenigde Staten dat de Straat van Hormuz een "rode lijn" vormt en beloofde te zullen reageren op elke aanval op de Iraanse infrastructuur.

• Rapporten gaven aan dat Teheran overweegt zijn reactie uit te breiden, onder meer door te dreigen met aanvallen op de scheepvaart in de Rode Zee als de Amerikaanse aanvallen aanhouden.

• De Amerikaanse vloot, bestaande uit 20 oorlogsschepen en honderden gevechtsvliegtuigen in de regio, blijft schepen onderscheppen die van en naar Iraanse havens varen.

• Recente ontwikkelingen wijzen erop dat de tijdelijke de-escalatieovereenkomst die in juni werd bereikt, feitelijk is mislukt, nu de onderhandelingen zijn gestaakt en de grootschalige militaire operaties zijn hervat.

Amerikaanse rentetarieven

• Uit gegevens die deze week zijn gepubliceerd, blijkt dat de consumenten- en producentenprijzen in de VS in juni sterker zijn gedaald dan verwacht, doordat de energieprijzen zijn afgenomen.

• Hoge functionarissen van de Federal Reserve verwelkomden de lagere inflatiecijfers van juni, maar gaven aan dat ze meer bew bewijs nodig hadden voordat ze konden concluderen dat de prijsdruk duurzaam was afgenomen.

• Naar aanleiding van deze gegevens liet de CME FedWatch Tool zien dat de kans dat de Federal Reserve de rentetarieven tijdens de vergadering in juli ongewijzigd laat, steeg van 59% naar 90%, terwijl de kans op een renteverhoging van 25 basispunten daalde van 41% naar 10%.

• De verwachting dat de rente tot en met de vergadering in december ongewijzigd zal blijven, is gestegen van 10% naar 25%, terwijl de kans op een verhoging van een kwart procentpunt is gedaald van 90% naar 75%.

• Beleggers wachten nu op aanvullende Amerikaanse economische gegevens en verdere toelichting van functionarissen van de Federal Reserve om de vooruitzichten voor het monetaire beleid opnieuw te beoordelen.

Gouden vooruitzichten

Volgens Tim Waterer, hoofdmarktanalist bij KCM Trade, trok goud slechts beperkte koopinteresse nadat de prijs onder de $4.000 was gezakt.

"De geopolitieke risico's in het Midden-Oosten blijven hoog, terwijl de inflatiezorgen en hogere obligatierentes de opwaartse druk op de goudprijs blijven beperken," voegde hij eraan toe.

SPDR Gold Trust

De goudvoorraad van de SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, bleef donderdag onveranderd op 1.001,88 ton, het laagste niveau sinds 2 juli.